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EVA的概念及由来
发布时间:2011-11-21   信息来源:必发888官网进入集团   
  EVA的由来

  根据企业界的说明,EVA (Economic Value Added,经济增加值) 是指从税后净营业利润中扣除投入资本的机会成本以后的所得,是一种价值管理工具。其本质考虑了资本的机会成本的经济利润概念,而不是单纯的会计利润概念。

  斯特恩.斯图尔特企业创始人之一斯特恩把EVA公式定义为:税后净营业利润(Net Operating Profit AfterTax,简称N0PAT)与资本总额(Total Capital,简称TC)和加权平均资本成本率(Weighted Average Cost of Capital,简称WACC)相乘后的差额。

  从上世纪九十年代开始,EVA由美国著名的咨询企业斯特恩.斯图尔特企业倡导和推广,被可口可乐等许多世界著名的企业所采用。尽管只有短短十几年的历史,但EVA已经被企业界所普遍接受。其基本理念就是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。从EVA的计算结果中可以看出,当EVA>O时,表明投资者获得了超过资本成本的超额回报,股东价值增大。当EVA=0时,表明企业管理者只为股东创造出了所需要的最低的风险报酬。当EVA<0时,表明企业管理者并没有创造出真正的利润,而是在毁损股东的价值。EVA的持续增长意味着企业市场价值的不断增加和股东价值的持续增长,进而实现股东价值最大化的管理目标。

  因此,EVA可以把资本的成本和企业的经营活动紧密结合起来,克服传统会计利润指标的弊端,使业绩评价能够更好地反映企业的经营成果,从而成为现代最为有效的衡量企业真实经济价值,全面评价企业管理者有效使用企业资本和为股东创造价值能力的工具之一。

  EVA的计算公式

  根据斯特恩•斯图尔特企业另一位创始人斯图尔特的研究,要精确计算EVA需进行160多项的调整,但在实际应用中,并不是每个企业都需要如此复杂的调整。一般情况下,调整的会计项目主要包括收入和费用确认的时间、交易性金融资产、表外融资项目、存货估值、外币折算、无形资产、退休后支出、资产减值、营销费用、战略性投资、税收、重组费用和通货膨胀等。基于成本效益的原则,大多数情况下,5—10项左右的调整就可达到相当的准确程度。

  按照国资委第22号令规定,央企在计算EVA时所进行的会计调整如下:

  1.税后净营业利润(NoPAT)的计算

  税后净营业利润一净利润+ (利息支出+研究开发费用调整项一非经常性收益调整项×50% )×(1—25% )。

  其中,利息支出是指央企财务报表中“财务费用”项下的“利息支出”。研究开发费用调整项是指央企财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出;对于为获取国家战略资源,勘探投入费用较大的央企,经国资委认定后,将其成本费用情况表中的“勘探费用”视同研究开发费用调整项按照一定比例(原则上不超过50% )予以加回。非经常性收益调整项包括变卖主业优质资产收益、主业优质资产以外的非流动资产转让收益以及其他非经常性收益。

  2.资本总额的计算

  调整后资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程。

  其中,无息流动负债是指央企财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”;对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的,可视同无息流动负债扣除。在建工程是指央企财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。

  3. 资本成本率的计算

  中央企业资本成本率原则上定为5.5%。其中承担国家政策性任务较重且资产通用性较差的央企,资本成本率定为4.1% 。资产负债率在75% 以上的工业企业和80% 以上的非工业企业,资本成本率上浮0.5%个百分点。而且资本成本率确定后,三年保持不变。

  
  
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